Золотые мямли: Вечная агония

Gary North


Перевод Михаил Макаров

Это случилось снова - в среду, 25 января. Золото поднялось на 50 долларов.

По всей стране группа вечно нерешительных мямлей думала про себя: "Я же знал! Я же знал! Почему я не скупал?"

Этот бесконечный крик вечно нерешительного человека, из года в год. "Я знал!" Я знал!" Что тут же сопровождалось следующим: "Ну, на сей раз это будет последний урок для меня! Во время следующего снижения цены на золото я обязательно буду скупать".
Нет, он не будет.
Почему не будет? Да потому что, когда золото начнет падать, он скажет: "Снижение только началось. Оно будет падать дальше. Подожду еще".


Он будет ждать терпеливо в ожидании следующего падения цен на золото. В этот момент он скажет себе: "Это временно. Цена еще понизится". В какой-то момент цена начнет ползти вверх. Тогда он скажет: "Я знал! Я знал! При следующем снижении цен на золото я буду покупать. На сей раз это точно. Я точно буду покупать".

Из года в год - одно и то же.

В интернете есть сайт, на который Вы можете зайти и найти, по каким ценам продавалось золото в прошлом, и 3 и 5, и 10 лет назад. На этом сайте мы узнаем, что 5 и 6 сентября золото достигло своего максимума в 1895 долларов за унцию.
Потом резко упало 29 декабря до 1531 доллара за унцию.

3 января золото поднялось до 1600 долларов за унцию. Это должно было стать сигналом "покупай!" каждому "золотому мямле". Но "золотые мямли" не реагируют на сигналы "покупай!". Никогда. Они знают. И это приносит им убытки. Они живут в муках. Они никогда не покупают, а цена на золото повышается. Это длится уже больше 10 лет. Но они не учатся. Они предпочитают прибыли собственные мучения.

Но это же бессмыслица! Никто не желает получать муки вместо прибыли!

Но некоторые люди так делают. Мы называем их мазохистами. "Это больно! Это больно! Не останавливайтесь!"

Мой тесть был миссионером в Западном индейском племени Шошоуна в Неваде, штат Айдахо с 1945 по 1955 год.
Он и врач, лечащий от алкоголизма, с индийской службы здравоохранения, были единственными, кто имел полноценную работу в резервации. В сезон отпусков иногда были посетители. Он рассказал мне об одном из них. Человек работал в одном из казино в Рено. Он работал за столом для игры в крэпс. Он рассказал моему тестю о человеке, который заработал на столе 11000 долларов.

В конце 1940-х это были огромные деньги. "Он был пьян. Он упал в обморок сразу после выигрыша. Мы положили фишки ему в карман и отнесли его в его номер. На следующий день он уехал. Это был единственный человек, которого я когда-либо видел, кто выиграл так много". Мой тесть спросил его, почему он не видел больше таких людей. "Они играют на деньги, чтобы проиграть", - был ответ.

ЗОЛОТО ПОСЫЛАЕТ ЗЛОВЕЩЕЕ СООБЩЕНИЕ

Мы рассказали про игроков. А как же инвесторы? Они инвестируют, чтобы тоже проиграть? Я думаю, что многие так и делают.
Да, они хотят заработать деньги. Но они хотят заработать "по правилам". Они хотят заработать их, как настоящие хранители американской мечты.

23 марта 2000 года, индекс Standard & Poor's 500 достиг максимума в 1527. Сегодня, он около 1320. Но доллар обесценился более чем на 30%. Любой, кто принял стандартное решение покупать и удержать фондовый индекс без комиссии S&P 500, потерял 12 лет и 40% своих инвестиций. Он все еще верит истории. Он будет верить истории до тех пор, пока он не помрет.

Почему? Да потому, что это американская мечта. Это подтверждает история американской промышленности, американской изобретательности и американского ноу-хау.

Заодно это история кейнсианства, денежно-кредитной политики ФРС и норм федерального права.

Если Вы подвергаете сомнению американскую мечту, Вы подвергаете сомнению кейнсианство, денежно-кредитную политику ФРС и нормы федерального права. Это не по-американски.
Большинство американцев скорее потеряло бы все свое благосостояние, чем подвергло бы сомнению американскую мечту, обещанную кейнсианцами, экономистами ФРС и находящимися под защитой государства федеральными бюрократами.

Большинство американцев походит на того парня за столом для игры в крэпс в Рено. Их единственная надежда - не упасть в обморок перед кучей выигранных фишек.

Золото посылает сообщение. Вот оно: "Вы не должны питать надежд на кейнсианство, денежно-кредитную политику ФРС, нормы федерального права".

Именно поэтому у золота как инвестиции была плохая репутация в СМИ начиная с 1965 года, когда Шарль де Голль приказал Банку Франции отправить доллары в ФРС и обменять их на золото по гарантированной цене 35 долларов за унцию.

По этой самой причине об этом нет ни строчки в учебниках истории или учебниках по экономике о стабильности цен по международному золотому стандарту с 1815 по 1914 год. По этой причине в учебниках по истории и экономике нет ни строчки о действиях ЦБ как лицензируемого правительством картеля.

В феврале 1967 года вышла моя первая статья в национальной прессе: "Внутренняя инфляция против международной платежеспособности". Она была опубликована в журнале свободного рынка "The Freeman". Статья была о защите традиционного золотого стандарта, который закончился с началом вспыхнувшей Первой мировой войны в 1914 году. Я закончил статью следующими словами:

Введение полного золотого стандарта, безусловно, решило бы проблему международной платежеспособности. Золото всегда служило средством международных платежей, и нет никакой причины предполагать, что этого не будет в будущем (предполагая, что цены и заработная плата будет корректироваться на международном свободном рынке). Нежелание использовать золото в международной торговле, основано на идеологических предположениях, которые являются враждебными идее свободной рыночной экономики. Золото укрепило бы стабильность денег, если это было бы действительно необходимо экономистам и законодателям.
Это бы создало слишком большую стабильность, что им не очень нравится, и в этом заключается предмет спора. Покойный профессор Чарльз Рист писал по этому поводу:

В действительности тем теоретикам не нравится денежная стабильность, потому что им не по душе факт, что посредством денег частное лицо может избежать произвола правительства. Деньги с устойчивой покупательской способностью - одно из последних средств частного лица вести свои дела, будь то предпринимательство или домохозяйство. Совершенно очевидно, что ничто так не облегчает захват правительством всех сфер деятельности, как его свобода действий в денежных вопросах. Если бы приверженцы ничем реально не обеспеченных бумажных денег желали стабильности денежной системы, они не выступали бы так энергично против того, чтобы вернуться к единственно правильной системе, которая справлялась с этим лучше, чем какая-либо другая, к системе золотого стандарта.

Я написал это 45 лет назад. Мои взгляды не изменились. Изменился лишь уровень потребительских цен. Вещь, стоившая 1000 долларов в 1967 году, стоила бы сегодня 6375 долларов.

Конечно, это не относится к золоту. Чтобы купить так много золота (что было незаконно для американцев в 1967 году), сегодня нужно заплатить 48570 долларов за то, что стоило 1000 долларов в 1967 году.

Покупал ли я золото в 1967 году? Нет. Я был аспирантом. Вместо этого я заставил своих родителей купить коллекционные золотые монеты с двуглавым орлом. Это было законно.
Почему я заставил их это сделать? Да потому что я не верил в следующее: в кейнсианство, в денежно-кредитную политику ФРС и в нормы федерального права.

Ранее, в той древней статье, я написал следующее:

Страна, которая удовлетворяет свои желания инфляционным "бумом", неизбежно сталкивается с экономическими последствиями: либо с галопирующей инфляцией, либо с серьезной рецессией и депрессией. Если остановить инфляцию, увеличится безработица, и более ранние прогнозы национальных предпринимателей (которые были основаны на предположении о продолжающейся инфляции), будут неверны. Так как никакая политическая партия не стремится столкнуться с последствиями депрессии, есть тенденция к тому, чтобы инфляция, раз начавшись, стала постоянным явлением. Рост налогов откладывается, как только можно, ограниченный кредит и, соответственно, более высокие процентные ставки - не популярны, а сокращение правительственных расходов не приветствуется теми группами с особыми интересами, которые получали прибыль от госзакупок.

Инфляция продолжается.

Я не изменил своего мнения. Ничто из того, что произошло с 1967 года, не убедило меня, что мой анализ был неправильным.

ПОСЛЕДНЕЕ ЗАЯВЛЕНИЕ ФРС

В среду, 25 января, Федеральный комитет по открытому рынку (FOMC), который устанавливает денежно-кредитную политику, сделал заявление. Каждый экономист австрийской школы сказал бы, что это заявление станет знаковым событием.
Для того, чтобы поддержать быстрое восстановление экономики и гарантировать, что инфляция в течение долгого времени будет находиться на стабильном уровне, совместимом с двойным мандатом, Комитет собирается поддерживать высокую гибкость в денежно-кредитной политике. В частности, Комитет решил сегодня сохранить диапазон ставок по федеральным фондам от 0 до 0,25%, и в настоящее время ожидает, что экономические условия - в том числе низкий уровень использования ресурсов и прогноз по инфляции в среднесрочной перспективе - могут гарантировать исключительно низкий уровень для ставок по федеральным фондам по крайней мере до конца 2014 года.
Более года назад FOMC сказал, что удержит ставку федеральных фондов под низкий процент до 2013 года. Итак, по новому объявлению это продлено до конца 2014 года. Это звоночек: FOMC считает, что нынешний экономический спад продлится, по меньшей мере, до конца 2014 года. Другими словами QE2 было недостаточным, чтобы оживить экономику. Поэтому ФРС запустит станок. В любом случае, именно на это указывает сказанное.
Позвольте мне напомнить Вам еще раз: FOMC не имел никакого отношения к ставке федеральных фондов в течение более чем 3-х лет. Сегодня ставка по федеральным фондам низкая, потому что поскольку коммерческие банки имеют более чем 1,6 триллиона долларов на депозите в ФРС в качестве избыточных резервов.
Ставка Федерального фонда - очень ограниченная ставка. Это - ставка, по которой коммерческие банки с избыточными резервами предоставляют быстрые займы банкам, активы которых упали ниже их предельно допустимого уровня. Почему они нуждаются в деньгах? Потому что существует высокий спрос на кредиты со стороны населения.
Начиная с 2008 года наблюдалось снижение спроса на новые кредиты. Банки готовы рисковать и давать в долг бизнесу, который нуждается в кредитах. Так банки накопили избыточные резервы в ФРС. Ставка Федерального фонда - почти нулевая, потому что каждый банк в Америке загружен полностью и кредитоспособен. Они не дают деньги обществу. Они предоставляют средства ФРС, который в основном ничего не платит.
Банкиры так напуганы такой экономикой, что готовы потерять деньги на своих счетах федерального фонда в ФРС. Полученный доход не покрывает покрытие расходов на обслуживание депозитов коммерческого банка. Именно из-за этого банки пытаются найти способы удержать вкладчиков. Вкладчики бунтуют. И это проблема банкиров, а не их вкладчиков.
Таким образом, FOMC ничего не может сделать с существующим низким процентом. Все, что могут сделать эти объявления, это создание ложной картины: Мы все еще отвечаем за процентные ставки. Мы - защищаем низкие проценты". Это заставляет людей думать, как будто бы ФРС всем управляет. Но это не так.
Заявление действительно дало эффект, подняв цену золота сразу на 50 долларов. Заявление казалось, гарантировало QE3. "Комитет предполагает поддержать благоприятную позицию денежно-кредитной политики".
Но ставка Федерального фонда осталась близкой к нулю при сокращении ФРС денежной массы в первой половине 2010, отмененном политикой, которую мы называем QE2. Посмотрите на эту диаграмму.

Независимо от действий ФРС в 2010 году, это никак не влияло на ставку Федерального фонда, которая не изменялась. Низкую ставку Федерального фонда заставил установить страх перед экономикой, а не FOMC.

FOMC говорил о гибкости денежно-кредитной политики. Однако FOMC колебался между высокой гибкостью и прямой дефляцией в течение двух лет. FOMC попросту не может определиться с собственным бюрократическим мнением.

Защитный буфер - BEN [1]

FOMC похож на маленького ребенка, который разъезжает в автомобильчике на детском аттракционе. Автомобиль движется. У него есть руль. Но руль не связан с колесами автомобиля. Он просто крутится, когда его вращают. Ребенок дико крутит руль, но ничего не происходит. Автомобиль двигается в том же направлении. Он улыбается. Он же главный!

В некоторый момент ребенок ударяется бампером автомобиля. В этот момент он сознает ситуацию. Но автомобиль не может нанести ему вреда. Он внутри автомобиля. И у него есть резиновые бамперы.

Потом, когда ему исполнится 16, он получит свои водительские права.

Бен Бернанке похож на подростка, которому дали водительские права и ключи к автомобилю его отца, но кто провел годы в резиновом автомобильчике из аттракциона Принстонского Университета. Он и Пол Кругмен прекрасно провели время, мчась по дороге, и врезаясь друг в друга. Никто за пределами Принстона не обратил на них внимания. Иногда в забаве участвовал Алан Блиндер. Они были известны как "Слепой, Еще_слепее и Кругмен" (Blind, Blinder, and Krugman). Никакого серьезного вреда они не причинили.

Затем Буш назначил его председателем Совета управляющих. Это была его водительская лицензия. Это были его ключи от автомобиля.
Он уже вызвал затор в 2008-2009. Еще один грядет достаточно скоро.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Мы с вами - на заднем сиденье. Бернанке - на сиденье водителя. У нас есть два варианта: пристегнуться или нет.
Если вы хотите пристегнуться, вы покупаете несколько золотых монет. Если вы хотите риска - купите и держите беззалоговые акции S & P 500 и облигации Казначейства США.
Президент Обама в пассажирском кресле. Он надеется, что Бернанке знает, как водить машину.
Ему остается только молиться, чтобы подушка безопасности сработала...

[Перевод и примечания - Михаил Макаров] - © cccp-revivel.blogspot.com при копировании и репосте, ссылка на блог обязательна

[1] (один из кодов, используемых в платежных поручениях для указания способа взимания банковских комиссионных за перевод средств; образовано от "beneficiary" — " получатель"; означает, что оплата банковских комиссионных осуществляется за счет получателя средств; в этом случае комиссионные списываются с переводимой получателю суммы, и получателю выплачивается сумма перевода за вычетом комиссионных сборов)

Original